3月15日，湘财股份（600095.SH）与大智慧（601519.SH）同步发布公告，披露双方换股吸收合并及募集配套资金交易的审核进程出现阶段性调整。因申请文件中估值报告已过有效期、相关财务数据临近失效，上交所依据相关规则中止了此次交易审核。两家公司均明确表示，此次中止不构成重大不利影响，相关材料更新工作正有序推进，待完成后将立即申请恢复审核，这场备受关注的“金融+科技”合并大戏仍将继续。
湘财股份与大智慧合并审核中止
回溯此次合并历程，早在2025年3月28日，湘财股份与大智慧便同步披露合并预案，宣布筹划由湘财股份通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并大智慧并募集配套资金，这也是双方继2015年首次尝试合并失败后，时隔十年再度携手推进重组事宜。根据最初披露的方案，本次合并为非同一控制下吸收合并，交易完成后，大智慧将终止上市并注销法人资格，湘财股份作为存续公司，将承继大智慧的全部资产、负债、业务及人员等一切权利与义务。
此次合并的核心看点的是“金融+科技”的跨界融合。湘财股份旗下核心主体湘财证券在经纪、投行等传统证券业务领域积淀深厚，拥有完善的牌照资源和网点布局；大智慧则是金融科技领域的老牌企业，在金融数据、量化工具开发及终端用户覆盖方面具备显著优势，2024年其APP月均活跃度达1053.5万人，流量优势突出。双方曾表示，此次合并将实现优势互补，强化协同价值，助力湘财股份向科技型综合金融服务商转型，同时盘活大智慧的用户与数据资源，弥补其缺乏券商牌照的短板。
合并推进过程中，双方已完成多项关键节点工作。2025年10月23日，上交所正式受理此次交易的申请文件并启动审核；同年11月5日，湘财股份收到上交所下发的审核问询函，推进相关回复工作。期间，双方还明确了换股比例，确定每股大智慧股票可换取1.27股湘财股份股票，湘财股份同时计划向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，用于存续公司业务发展、金融科技研发及并购整合等。
对于此次审核中止的原因，两家公司在公告中作出详细说明。据悉，本次交易提交的申请文件中，估值报告有效期截止至2026年3月14日，已正式过期；同时，交易引用的经审计最近一期财务报表截止日为2025年6月30日，按照相关规定，该财务数据将于2026年3月31日过有效期，均需补充更新。依据《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》及相关信息披露准则，上交所依法中止了本次交易审核，这属于重大资产重组审核中的常规程序性调整。
尽管审核按下“暂停键”，但双方均对合并前景保持乐观。湘财股份在公告中强调，此次中止审核不会对本次交易产生重大不利影响，公司目前经营情况正常。据其披露，湘财证券2025年度未经审计财务数据表现亮眼，实现营业总收入约19.55亿元，同比增长28.8%，净利润约5.53亿元，同比增幅高达157.5%，为合并后的业务整合奠定了坚实基础。
大智慧方面则表示，2025年公司通过业务优化和降本增效，亏损幅度已显著收窄，预计当年归属于母公司所有者的净利润亏损3400万元至5000万元，较2024年约2亿元的亏损大幅改善。目前，两家公司正联合相关中介机构，积极推进估值数据、财务数据及申请文件的更新工作，待全部工作完成后，将第一时间向上交所报送更新材料，申请恢复审核。
需要注意的是，本次交易仍需经过上交所审核通过，并取得中国证监会同意注册的批复后方可正式实施，最终审核结果及实施时间仍存在不确定性。两家公司均表示，后续将根据交易进展，严格履行信息披露义务，及时向市场通报相关情况，敬请广大投资者注意投资风险。
业内人指出，当前证券行业并购整合趋势明显，2026年3月初东吴证券已率先启动对东海证券的控制权收购，湘财股份与大智慧的合并作为“金融+科技”跨界重组的典型案例，士分析若能顺利推进，有望打造A股第三家互联网券商。
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